在新型煤化工的背后，是如影随形的资本竞逐。伴随着这个行业的冲动及狂热，由资本创造的盈利神话尚待检验。
角逐财富神话
2010年12月29日，中国*大的煤炭供应商神华集团，在煤化工转型的道路上又前进了一大步：据悉，神华集团年产300万吨煤制油项目将落户新疆，这也将是中国*大的煤制油项目；除此之外，神华在煤制天然气、煤制丙烯、煤制乙烯等其他煤化工领域都已经有所布局。
神华的煤化工版图几乎涵盖了新型煤化工的整个产业。所谓煤化工，就是以煤为原料，经化学加工使煤转化为气体、液体、固体燃料以及化学品的过程。这个行业从早期的焦化产品到遭遇产能过剩的煤制甲醇，现在已经发展到以煤制油、煤制气为代表的新型煤化工。
日益上涨的国际油价、长期短缺的国内天然气，赋予了煤化工更多的投资魅力。“在中国的石油、天然气等能源的对外依存度不断提高的情况下，现代煤化工在未来必然成为国内一个庞大的产业。”中投顾问能源行业研究员任浩宁指出，“煤化工较强的盈利前景和市场回报预期，使之成为资本关注的主要领域之一。”
根据粗略测算，一吨煤的销售利润约为150元，若转化成电能，其利润可达500元；若转化成甲醇，其利润约为800元；若再转化成下游产品，则利润可高达5000元。
“煤化工是一个资金、技术密集，高投入，高回报，高产出的行业。”亚化咨询公司表示，煤化工的利润极为丰厚，大量的资本也涌入这个看起来很“暴利”的行业。
目前，除了手握煤炭资源的神华、大唐等传统资源央企进行煤化工布局之外，一些拥有资源优势的民营企业也蓄势待发；而拥有化学优势的外资企业，如陶氏等也即将与神华合作共同推进煤化工项目，就连IT巨头外界普遍认为在煤化工领域缺乏明显技术优势的联想控股也将180亿元投向煤化工。
“神华计划到"十二五"末期，构建超过一千万吨原油的替代能力，不存在市场的问题，因为油在全世界都是短缺的。”神华集团总经理张玉卓接受《中国经营报》记者专访时表示，以后希望达到煤炭和其他煤转化的清洁产品、服务业产品并驾齐驱的局面，“预计2015年，神华非煤炭收入会超过50%”。
此外，煤炭型城市的转型问题已经迫在眉睫，地方政府无一例外地都把煤化工作为一把撬动转型的“钥匙”，因此尽管国家发改委三令五申，但是煤化工项目盲目引进、投资的势头还是难以遏制。
遭遇商业化难题
但煤化工只是“看起来很美”。
“煤化工项目属于大化工，对企业的资金实力和盈利能力要求很高，要想建一个具有经济规模的煤制油和煤制气厂的话，投入不会少于100个亿。”中国矿业大学教授、新奥科技有限公司气化采煤**科学家梁杰指出。
同时，煤化工项目的投资期也会比较长，盈利预期一般在6~12年。以神华的煤制油项目为例，2001年国务院批准神华做煤直接液化的示范工程，到该集团2009年百万吨级直接液化煤制油示范装置试车成功，中间经历了8年的时间。
但对于企业而言，即便实现了工业化，商业化仍然面临诸多挑战，成本问题就是其中之一。
前车之鉴表明，煤化工产品受国际市场波动较大，尚难保证稳定的收益。2007年由于油价飞涨，大量企业进入煤制甲醇领域；但2008年国际原油价格由之前近150美元/桶跌至70美元/桶以下，煤制甲醇的优势荡然无存，甚至企业出现无利可图的局面。
事实上，制约煤化工发展的*大障碍还在技术。“煤制油要实现市场化问题还比较多，比如能源转化效率并不高，单从发热量来看，一吨煤的发热量是5000大卡(煤炭行业常用术语，含热量为1000大卡的1千克煤炭相当于0.143千克标准煤)，油是10000大卡，转化后是增加了一倍，但是三四吨煤才能制出一吨油，因此能效并不高。”国家发改委能源研究所前所长、中国能源学会副会长周凤起认为。
更重要的是，煤化工可能会带来资源和环境的双重压力。“煤化工对水资源的需求很大，同时是否达到低碳化使用还不能下定论。”周凤起表示。
比如煤制气的*终产品天然气虽然是清洁能源，但是在制气过程中却会产生大量的二氧化碳，需要进行碳捕获和碳封存，而这一技术还存在不足。此外，煤化工在生产过程中所带来的各种污染问题和环境压力，更是低碳经济背景下的发展硬伤。
谁在瓜分奶酪？
正因如此，国家对煤化工项目的审批尤为慎重。据悉，神华煤制油是**得到国家发改委批准的制油项目；同样，为了防范煤制气的一哄而上，国家发改委发布《关于规范煤制天然气产业发展有关事项的通知》称，在国家出台明确的产业政策之前，煤制天然气及配套项目由国家发展改革委统一核准。各级地方政府应加强项目管理，不得擅自核准或备案煤制天然气项目。
“煤制油和煤制气，是作为能源**的技术储备，产业化肯定还有一个过程。”周凤起说。
尽管煤化工的市场化前景未卜，但是有些企业却在煤化工的发展短板中找到了自身发展的机会。比如煤化工存在的水资源和环境压力，使得环保节能领域出现了新的发展契机。万邦达(300055,股吧)就是获益企业的缩影，这是一家以煤化工、石油化工等工业水处理为主业的高科技企业，2010年9月该公司与神华煤制油化工有限公司签署了战略合作协议。
亚化咨询公司在报告中亦指出，在煤化工的市场化还没有完全到来的情况下，上下游的企业反倒有一个充足的发展机会。“项目建设阶段，这些企业的机会是*多的，等到项目都建成以后，这些配套需求反而会比较少了。”在该公司看来，包括设备、技术、环保、基建、设计等企业尚存在商机。
